湖人125亿收购是否值得？热潮中的投资仍然稳健

马克·沃尔特以创纪录的价格出售了湖人队，鲍勃·艾格和约书亚·库什纳是否在这笔交易中受损？无论从何种标准来看，库什纳和艾格都是成功的商界人士，斥资125亿美元收购湖人，这不仅是NBA历史上最高的球队交易价格，也是一个罕见的商业机会。大家普遍认为，这个时机非常重要，巨额售价势必带动其他NBA球队的价值，并引发了一个根本性的问题：库什纳和艾格是明智的投资，还是购买过于溢价？

沃尔特在掌握湖人一年后，因联邦监管机构对其金融帝国的调查，迫于无奈出售球队。据称，他正在解决两家保险公司与TWG Global相关的未公开贷款问题，而他正是该公司的首席执行官。在许多人开始关注到沃尔特的出售意向之前，早已渴望拥有NBA球队的库什纳和艾格抓住了这个良机。尽管交易的紧迫性使买家在谈判中占据一定优势，但沃尔特还是将价格提高了25%，相较于他一年前所付的100亿美元。

一些专家对此价格提出质疑，认为湖人绝对物有所值。Sports Value Consulting的首席执行官迈克尔·拉普科赫指出：“湖人队何时会再次出售？如果有能力，为什么不出这笔钱？难道在社交场合中提起自己曾有机会买下湖人，却因不愿支付超过110亿而放弃呢？这可能是绝无仅有的机会。” 12年前，史蒂夫·鲍尔默以20亿美元买下快船，他承认愿意为此高价入手。2025年，凯尔特人同样在被售出时以61亿美元的价格接近《福布斯》的市场估值，湖人却在不到一年后以两倍的价格交易，令许多专家感到震惊。

畅销书作家威廉·D·科汉在一档播客中提到：“在购买时必须基于收入潜力、成本和盈利情况做出理性判断，艾格和库什纳显然被拥有球队的欲望冲昏了头脑。” 在顶级体育球队的价值飙升面前，过去的标价似乎很快就被人们所遗忘。沃尔特收购湖人后不久，体育商业网站Sportico的数据表明NBA球队的平均价值已经上涨至55.1亿美元，年增长20%，自2022年以来更是翻了一番。勇士以113.3亿美元位居第一，湖人则以100亿美元的估值紧随其后，而灰熊则为30支球队中的最低毫无疑问。

历史上，NBA、NFL及MLB球队的高价收购往往起初被视为溢价，但随时间的推移，评估却认为此交易极具价值。鲍尔默在竞标快船时同样经历了失败，但他并不想重蹈覆辙，他承认在竞标中陷入交易热潮，但并不后悔。如今《福布斯》估计快船的价值已达75亿美元。另一方面，顶级球队的价值主要源自三个独特因素：首先是联盟长期的媒体转播合同所提供的固定收入；其次是品牌的区域及全球效应所带来的稳定附加收入；最后是球队极高的粉丝忠诚度与极端稀缺性。

湖人、道奇、达拉斯牛仔和纽约洋基等球队并不会频繁更换掌门，库什纳和艾格在争取拉斯维加斯NBA扩军的漫长斗争中显然将湖人视为精准投资。最近获批的NBA媒体转播合同在2025年至2036年间每年价值达到69亿美元，这包括与ESPN续约以及与NBC环球、亚马逊的新协议，三家公司都将负责转播NBA比赛。一些金融分析师认为，相对于OpenAI的投资，购买湖人所面临的风险要低得多。库什纳通过其风险投资公司Thrive Capital对OpenAI投资了约20亿美元，尽管这些科技投资回报丰厚，但拥有一支极具潜力的NBA球队或许是更为明智的选择。拉普科赫表示：“与其他大多数投资相比，NBA拥有更安全、稳定的年收入。你所购买的是一项稳定的资产，湖人在15至20年后仍将存在，而许多AI公司却未必能保持如此长久。”